功绩跳水涌现计较困局：HPV集采重创盈利开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口
2024年，安必平营收同比下滑5.33%至4.71亿元，净利润同比腰斩44.99%至2203.69万元，扣非净利润跌幅更达61.20%。核心居品HPV检测试剂受集采价钱压制，径直连累毛利减少约2200万元，重叠销售用度（商场践诺及共建业务东谈主员薪酬）刚性增长，利润率被大幅侵蚀。更值得警惕的是，公司前三季度归母净利润尚有2963万元，但全年净利润仅2203万元，这意味着第四季度单季蚀本约760万元，计较恶化速率超预期。
高特佳系推动套现撤退：成本信心动摇
在功绩预告透露前夜，以高特佳系为主的推动方自2025年1月9日至2月21日密集减捏95万股（占总股本1.0178%），整个捏股比例从11.02%降至10%。这次减捏时点明锐——恰逢年报数据初步核算完成但未认真透露的窗口期，或折射出成本方对集采政策陆续性及公司新业务成长性的担忧。聚拢2024年三季报后股价捏续阴跌，推动趁势离场进一步加重商场对“里面东谈主提前避险”的揣测。
多重风险重叠：现款流、策略插足与政策压力存一火局
现时公司靠近三重边缘风险：其一，第四季度蚀本导致现款流承压，总财富较期初缩水2.54%，而病理科共建等新业务仍需捏续输血，资金链脆弱性突显；其二，HPV检测赛谈靠近集采扩围（如宫颈癌筛查场景）及分子会诊本事迭代的双重威迫，但公司研发用度率仍低于行业均值，居品线升级滞后；其三，推动减捏激发流动性担忧，若高特佳系链接撤退至5%以下，可能触发二级商场跟风抛售，融资才调受损将酿成恶性轮回。
转型窗口期镌汰，新业务造血才调待考
安必平的破局关节在于能否在2025年竣事病理共建业务的限度化变现，并加快宫颈癌筛查全过程居品布局以对冲集采风险。若新业务收入造血才调不及，或HPV居品毛利率捏续下滑，公司或将堕入“越卖越亏”的逆境。投资者需密切存眷一季度计较数据及推动后续动向，政策风险与成本撤回的共振可能激发估值核心下移。
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