4月1日晚，西部证券（002673.SZ）败露了2025年财报。
财报清晰，公司罢了营业收入59.85亿元，同比下落10.84%；归母净利润17.54亿元，同比增长24.97%；扣非归母净利润17.36亿元，同比增长25.36%。
猖狂2025年末，西部证券总资产冲突千亿界限，达1216.61亿元。2025年，该公司中枢业务贯通分化：钞票处置板块营收同比增长30.77%，投资银行板块营收大幅增长42.09%；自营投资与资产处置板块营收则有所下滑。
此外，西部证券董事会审议通过了2025年度利润分派预案，拟每10股派发现款红利0.90元（含税），纠合已执行的中期分成，全年现款分成率为30.54%。
大量商品生意业务连累事迹
西部证券事迹呈现显着的“增利不增收”特征。财报清晰，该公司营业收入下滑主要归因于大量商品生意业务收入及成本同比大幅缩减。
西部证券的大量商品生意业务属于翻新业务，该业务是券商从传统中介向“大量商品投行”转型的产物，其主要神志是为钢铁、动力等公司提供风险处置事业，设想挂钩商品指数的应允居品，哄骗公司自有资金凯旋投资于大量商品市集，以取得投资薪金。
在具体操作中，这项业务主要通过FICC业务板块（固定收益、外汇和大量商品板块）开展，并曾手脚其要点发展标的。该项业务以成本破钞大、毛利率低为特色。大量商品生意市集行情并非普涨普跌，而是结构性分化，精确把执节拍的难度很高。
针对大量商品生意业务的策划情况，期间周报记者干系西部证券，猖狂发稿未获回应。
分业务来看，西部证券自营业务收入在多项业务中高居榜首，达18.82亿元，毛利率为89.29%；钞票处置板块收入次之，达12.77亿元，毛利率为43.13%；名按序三的板块为信用业务板块，收入金额达5.69亿元，毛利率为91.75%。
期间周报记者梳应允报发现，西部证券主营业务收入全线高潮。其中，该公司第一收入开头手续费及佣金净收入达24.18亿元，同比增长34.98%。其中，经纪业务及投行业务收入区分为13.61亿元、4.05亿元，区分同比增长43.65%、44.55%；资管业务收入为1.59亿元，同比微弱下落。该公司第二收入开头利息净收入由负转正，第三收入开头投资收益达27.50亿元，同比增长24.93%。
除此以外，财报清晰，2025年西部证券营业开销37.16亿元，同比下落25.25%。在缩减的开支中，税金及附加、业务及处置费、信用减值准备三项数据均同比高潮，这三项科目金额加多了营业开销金额，但“其他业务成本”这一科目金额暴减，导致公司营业开销的大减。
在营业收入及营业开销的双重作用下，西部证券的营业利润与利润总和呈现出增长态势。2025年，该公司营业利润达到22.69亿元，同比增长30.33%；利润总和达22.66亿元，同比增长30.08%。
公允价值变动收益下落超200%
西部证券修复于2001年1月，注册地陕西省西安市，注册成本44.69亿元，实质限制东说念主为陕西投资集团有限公司。2012年5月3日，该公司在深圳证券交游所上市，是寰球第19家上市的证券公司。
此外，西部证券区分于2015年、2017年及2020年通过非公斥地行股票、配股的形式完成三次成本运作，共召募资金近175亿元，屡次创陕西省单次再融资募资金额记录。
期间周报记者在梳应允报时发现，在收入端，2025年西部证券的公允价值变动收益为-3.16亿元，相较于上年的2.92亿元，同比下落208.21%。其中，交游性金融资产大幅下落，从上年的5.98亿元下落至-4.60亿元。从业务特征上来看，投资收益存在近25%的增长，但公允价值变动收益却巨幅下落。
财经驳倒员郭施亮在秉承期间周报采访技艺析称，投资收益为正且大增确认西部证券在已卖出的资产上赚到了实真的在的钱。这频繁意味着择时智商出色，能实时在高位赚钱了结，省略重仓的某个品种孝敬了可不雅薪金。公允价值变动收益为负且大幅下滑确认公司现在仍持有的资产（如：自营盘、孳生品等）账面出现较大浮亏。这频繁或意味着市集格调或指数贯通欠安，持仓的资产价钱正不才跌。
在收入端，除公允价值变动收益大减外，汇兑收益与其他业务收入亦有所下滑。2025年，西部证券汇兑收益为-189.93万元，相较于上年的25.49万元开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，同比下落845%；公司其他业务收入为10亿元，相较于上年的25.17亿元，同比下落60.26%。