12月30日，深交所官网线路，南通联亚药业股份有限公司（简称"联亚药业"）创业板IPO更新了财务贵府，公司磋议召募资金共计 9.5亿元开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，阔别用于出产基地开荒名目、研发中心开荒名目、药物研发名目、补充流动资金。
联亚药业是一家研发启动型的高新工夫企业，主要从事复杂药物制剂的研发、出产和销售，现在居品主要包括以不同类型的缓控释制剂以及低剂量药物制剂为代表的两大类高端仿制药；同期公司也凭借最初的药物策画智力和制剂工艺工夫为制药企业和研发机构提供研发偏激他办事。
招股书线路，联亚药业2022-2024年级迹呈现爆发式增长。营业收入从5.5亿元跃升至8.66亿元，累计增幅达57%；归母净利润从1.13亿元增至2.6亿元，增长跳跃130%。2025年上半年，公司接续增长势头，罢了营收4.41亿元，净利润1.03亿元。
事迹高增长收货于公司在高端仿制药畛域的深耕。看成国内口服缓控释制剂龙头，联亚药业已有48个居品获好意思国FDA批准，16个缓控释制剂中多个居品在好意思国商场占有率名次第一。其中，硝苯地迟滞释片（AB1）市占率高达69%，盐酸地尔硫卓缓释胶囊市占率36%，均为好意思国商场第一；硝苯地迟滞释片（AB2）市占率66.1%，通常位居榜首；中枢居品琥珀酸好意思托洛尔缓释片以14.4%的市占率名次第二。
公司国内商场拓展亦获得冲破。2022年，琥珀酸好意思托洛尔缓释片在国度第七批药品集采中以第一顺位中标，价钱0.43元/片，首年商定采购量达2.76亿片，展望三年可孝敬收入超3亿元。限度2025年6月，公司境内收入占比已从2022年的11.26%提高至41.59%，国内商场成为第二增长弧线。不外，招股书辅导，异日在各省（区、市）药品辘集采购的招标及续约历程中，可能靠近公司居品无法中标或续约不堪利或中标价钱进一步下落的风险，对公司磋议形成不利影响。
尽劳动迹亮眼，但联亚药业的招股书揭示了多重风险。
风险一：高度依赖好意思国商场
公司对好意思国商场依赖进程极高。敷陈期内，境外售售占比虽从88.74%降至58.41%，但好意思国照旧最大收入着手地。招股书直言，"异日中国与国外生意关系存在进一步恶化可能，将导致公司出产磋议不利变化"。
风险二：客户辘集渡过高单一客户孝敬超五成收入
2022-2025年上半年，第一大客户Ingenus销售收入占比阔别达72.36%、56.63%、51.87%和50.19%。该客户享有公司主要居品在好意思国商场的独家经销权，敷陈期内沿途收益分红及独家经销权收入均来自Ingenus。若两边结合关系生变且无法实时找到替代经销商，公司干系居品将靠近销售中断风险。
风险三：商场竞争加重价钱盈利水平承压
好意思国仿制药商场竞争充分，一朝有新增获批企业以更廉价钱销售，将快速拉低行业价钱水平。敷陈期内，公司琥珀酸好意思托洛尔缓释片在好意思国的市占率虽稳居第二，但主要竞争对指摹度Dr. Reddy's市占率达22.5%，商场竞争强烈。此外，公司中枢居品琥珀酸好意思托洛尔缓释片的集采价钱已降至0.43元/片，异日续约价钱及采购量均存在不祥情味。
风险四：限度权褂讪性存疑
公司本体限度东说念主义国华、PINNAMARAJU PRASADRAJU及张书强通过多层架构共计限度仅29.4999%股份。上市后股权进一步稀释，可能导致限度权不褂讪。值得详确的是，公司曾诞生尽头表决权机制（A类股享有两票表决权）开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，但在2025年5月取消，线路公司惩办结构仍在调度中。